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9月21日收盘研报精选 这20股值得关注!

时间:2017-12-10 02:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
全资收购万好万家,渗透电极制片搅拌设备。公司拟以发行股份并支付现金的方式,作价6.5亿元收购万好万家100%股权。

  9、龙净环保:阳光集团战略布局环保产业 非电领域治理空间大

  阳光集团战略布局环保产业,大气治理龙头订单充裕

  龙净环保为国内大气治理龙头企业,公司核心业务为除尘设备及安装、脱硫脱硝工程项目,常年占比超90%。6月9日阳光集团完成收购东正投资(龙净环保第一大股东)100%股权(36.71亿元,20元/股),实现环保产业战略布局。阳光集团公告,还将通过2级市场增持5-10亿元,目前已增持3028万股,占总股本2.83%,增持均价为15.18元/股,合计已增持4.60亿元,截止公告,集团合计持有公司股份达20%,为实际控制人。

  2017年上半年,公司新增订单52亿,在手订单达178亿元,实现营收29.58亿元,同比增长0.95%,扣非归母净利2.05亿元,同比增长17.89%。主要财务指标均处于同行业可比公司前列,经营稳健。公司于2014年推出10期员工持股计划,多种激励机制激发公司活力。

  技术优异达国际先进水平,非电领域治理空间大

  公司在大气污染控制技术和设备开发达到国际先进水平,主推的环保岛技术可实现协同治理,优势显著,并实现多个项目突破。我们根据公开数据测算,15年非电SO2单位排放量达到了火电的2.8倍。环保部近期公布20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿),标准的修订将加速非电市场的释放。火电剩余改造空间超过500亿,龙头公司优势显著,但随着17、18年火电超低排放改造高峰过去,未来大气治理重点将集中在非电领域,如自备电厂、燃煤锅炉及钢铁烧结、石化炼制等各行业工艺生产过程。

  大型项目经验丰富,一路一带或带来发展新机遇

  公司在中电联除尘、脱硫、脱硝等多项统计排名前2。大型项目经验丰富。福建省为“21世纪海上丝绸之路核心区”,公司产品目前已经销往日本、俄罗斯、泰国等三十多个国家和地区,16年海外营收占比5.26%,预期公司大气环保装备出口市场将不断向“一带一路”沿线国家拓展。

  在手订单充裕、阳光集团入主带来新突破,给予“买入”评级

  预计公司17-19年EPS为0.67,0.76和0.84元,按最新收盘价计算,对应PE为25X、22X和20X。公司为大气治理龙头企业,在手订单充裕,阳光集团入主将为公司带来新突破,给予“买入”评级。

  风险提示

  火电订单不及预期,海外市场拓展不及预期,非电市场拓展不及预期。(广发证券 郭鹏 蔡屹)

  10、恒锋工具:进口替代+海外扩张 发展空间广阔

  下游需求旺盛+外延并入上优刀具,业绩增速较快:公司2017年上半年实现营业收入1.4亿元,同比52.12%,剔除上优刀具实现营业收入1.2亿元,同比29.77%;实现归母净利润4,542万元,同比28.02%,剔除上优刀具实现净利润总额4,548万元,同比28.20%。收入大幅上升的主要原因为:1,公司于2017年3月起将上优刀具纳入合并报表,贡献营业收入2,125万元;2,下游市场需求旺盛,产品综合竞争力明显,市场认可度高。利润增长的主要原因为收入增长的带动,利润增长不及收入增长的原因为公司上半年非同一控制下合并上优刀具,合并报表中上优刀具2017年2月底的库存商品按公允价值计量并结转销售成本,导致其毛利率较低,从而降低了利润的增幅。

  恒锋工具与上优刀具协同效应明显,构建全系列产品综合服务供应商:上优刀具的滚刀、插齿刀、剃齿刀与恒锋工具的主要产品拉刀是目前高精度复杂齿轮刀具的典型代表,恒锋工具完成对上优刀具的收购后,产品系列逐步完善,可以更好的提供全系列产品供应,进而提高整体服务能力。

  国内进口替代+开拓国外市场,前景广阔:

  目前公司的产品主要销往中国大陆,占比约为93%,客户主要集中于汽车、风电、飞机、精密机械等领域,据了解,汽车零部件行业的收入能占到60-70%。并且,公司客户中不乏像中船重工、南方动力、内蒙一机等军工类企业,彰显公司产品品质。同时,国内刀具公司中生产现代高效刀具的企业并不多,根据2014年数据,国内现代高效刀具消费中国产占比约为15%,进口替代空间很大。同时,公司也积极开拓海外市场,2016年公司在美国设立全资子公司,以便为北美客户提供本土化的售后服务,子公司辐射整个北美地区,北美是世界第二大的汽车市场,空间广阔。

  投资建议:

  随着国内外工具行业的发展,现代高效工具需求量逐步增加,但是目前国内的现代高效刀具还主要依赖进口,进口替代空间巨大,恒锋工具作为国内现代高效工具的龙头企业,有望受益。并且公司也在积极开拓海外市场。我们预计,恒锋工具2017年、2018年、2019年的EPS分别为1.10元、1.43元、1.84元,对应PE分别为30.2x、23.1x、17.9x,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:业务整合风险、下游需求不达预期风险、毛利率下降风险。(平安证券 缴文超 陈雯)

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