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恒锋工具:国信证券股份有限公司关于深圳证券交易所《关于对恒锋工具股份有限公司的重组问询函》之专项核查意见

时间:2017-12-14 20:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
国信证券股份有限公司关于深圳证券交易所 《关于对恒锋工具股份有限公司的重组问询函》之专项核查意见深圳证券

   国信证券股份有限公司关于深圳证券交易所

   《关于对恒锋工具股份有限公司的重组问询函》之专项核查意见

  深圳证券交易所创业板公司管理部:

   恒锋工具股份有限公司(以下简称“上市公司”)于 2016 年 10 月 17 日收到贵部出具的 《关于对恒锋工具股份有限公司的重组问询函》 (创业板许可类重组问询函【2016】第 79 号) (以下简称“问询函”)。根据问询函的要求,独立财务顾问国信证券股份有限公司(以下简称“独立财务顾问”)对问询函中涉及独立财务顾问发表意见的事项答复如下:

   1

   问题一:

   根据草案,标的公司股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为6,478.52 万元,采用收益法的评估结果为 19,400.00 万元,两者相差 12,921.48万元。(1 )请结合行业前景、标的公司经营业绩及竞争优势,补充披露在价值评估时选择收益法而不是资产基础法的原因;(2)请评估师、独立财务顾问发表意见。

   回复:

   一、价值评估时选择收益法而不是资产基础法的原因

   (一)标的公司所在行业前景

   上优刀具主要产品为高精度复杂齿轮刀具,产品技术含量较高、应用领域广泛,属于现代高效刀具的范畴。所处行业为机床工具行业下属的工具子行业。该行业市场潜力巨大:

   1、从产业政策支持方面来看

   现代高效工具是现代制造业发展的重要配套设施,对提高制造业效率起着不可替代的作用。为了支持现代工具产业的发展,我国政府出台了一系列产业促进政策。中国机床工具工业协会作为国内工具协会的重要引导者,也提出了“加速结构调整,解决突出矛盾,满足市场需要”的工具行业长期发展思路,以发展国内制造业急需的现代高效刀具技术为主攻方向,稳定和提高传统标准刀具的市场份额—控制总量,增加品种,提高质量,强化服务。

   2、中国制造业的转型与升级

   在金融危机影响之下,我国制造业转型升级节奏加快,进入 2010 年后在国家产业政策的刺激下产业升级得以加速,进而也推动了工具行业的升级。各国纷纷看好中国制造业的发展前景,各大跨国工具集团在危机后的战略发展中,都把扩大在中国市场的销售作为首选。中国已经成为全球最具发展潜力的工具大市场,在面临激烈竞争的同时,也给我国工具企业的发展提供了巨大的发展机遇。

   3、工具行业结构调整和产业转型

   近年来,我国工具行业已经开始结构调整和产业升级的步伐,逐步在创新品牌、提高产品质量和强化为用户服务上下功夫,努力提高工具行业的整体水平。在发展传统标准的高速钢刀具市场的同时,重视发展量大面广的高性能高速钢和硬质合金刀具,逐步从低端的刀具市场发展到现代高效刀具产品,这必将带动中国刀具市场整体行业格局的转型,增强自身在国内外市场中的竞争地位。

   2

   4、下游制造业企业的发展对工具需求的增加

   工具行业的主要用户可以归纳为:汽车制造业、机电设备制造业、航空航天业、船舶、工程机械等。近年来,我国固定资产投资快速增长,通用设备制造业、专用设备制造业、金属制品业以及电气机械及器材制造业固定资产投资都保持较快增长。 2010-2015 年,上述制造业固定资产投资总额年复合增长率为 20.59% 。

   (二)标的公司竞争优势

   1、技术领先优势

   上优刀具为高新技术企业,自设立以来坚持技术创新的路线,奠定了标的公司的技术基础。上优刀具建立了研发中心,具有较强的自主研发能力,其多项产品双切滚刀、干切滚刀、斜齿插齿刀、径向剃刀、多头蜗轮涡杆滚刀等在行业中处于领先地位。上优刀具重视产品的创新,加大科技研发和硬件投入,取得了10 余项专利,为省专利示范企业。

   2、适应产业升级趋势

   我国工具行业整体技术水平较低,产品以中低端为主,性能质量不能满足高端装备制造业的发展。针对该现状,为提升我国刀具行业的技术水平、改善产品结构,国家在《装备制造业调整和振兴规划》中提出“重点发展高效、高性能、精密复杂刀具”。上优刀具紧随高端设备制造业的发展,顺应现代高效刀具的产业升级趋势,不断开发出适应我国高端设备制造业的高精度复杂齿轮刀具。

   3、市场先发优势

   源于上优刀具坚持高端市场定位,目前已经在高精度复杂齿轮加工刀具领域具有了较为突出的先发优势。目前上优刀具产品已广泛应用于汽车、风电、矿山机械、重型机械、机床、船舶、机车车辆等行业。

(责任编辑:admin)
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